21/02/2024
طريقة حساب القيمة العادلة للسهم

طريقة حساب القيمة العادلة للأي سهم في البورصة

حساب القيمة العادلة لسهم يعتمد على مجموعة من العوامل والمعلومات المالية المرتبطة بالشركة المصدرة للسهم. هناك العديد من الطرق لحساب القيمة العادلة، وفيما يلي طريقة حساب القيمة العادلة بالطريقة الشائعة والتي تعتمد على تقدير القيمة الحالية لتدفق النقد (DCF):

  1. تقدير التدفق النقدي المستقبلي (FCF):
    • حدد توقعاتك للتدفق النقدي المستقبلي للشركة. بينما تستند هذه التوقعات إلى تحليل مالي واقتصادي للشركة وللصناعة بشكل عام.
  2. تحديد معدل الخصم (Discount Rate):
    • حدد معدل الخصم الذي يعكس تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار. يعتبر معدل الخصم هامًا لتقدير قيمة الأموال في المستقبل بالقيمة الحالية.
  3. حساب القيمة الحالية للتدفق النقدي:
    • استخدم معدل الخصم لحساب القيمة الحالية لتدفق النقد المستقبلي. يتم ذلك عن طريق قسمة كل تدفق نقدي مستقبلي على (1 + معدل الخصم)^(عدد الفترات).
  4. حساب قيمة الشركة:
    • قم بجمع قيم النقد الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية للشركة. هذا يعكس القيمة الحالية لكل التدفقات المستقبلية المتوقعة.
  5. توزيع القيمة الحالية على عدد الأسهم:
    • قسم قيمة الشركة على عدد الأسهم القائمة لديك. هذا يعطيك القيمة العادلة المقدرة للسهم.

يجدر بالذكر أن هذا هو نهج بسيط وأن هناك العديد من العوامل الأخرى التي يمكن أن تؤثر على تقدير القيمة العادلة، وقد يكون من الحكمة الاستعانة بمحترفي التمويل أو الاقتصاد لإجراء تقدير أدق.


طريقة حساب معدل الخصم لاستخدامه في حساب القيمة العادلة

معدل الخصم (Discount Rate) هو معدل يُستخدم لتقدير القيمة الحالية لتدفق النقد المستقبلي، حيث يُعبر عن تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار. كما أن هناك أيضا عدة طرق لحساب معدل الخصم. لكن الخيار المناسب يعتمد على السياق والغرض من الحساب. إليك طريقتين شائعتين:

  1. معدل العائد المطلوب (Required Rate of Return):
    • يتم تحديده بناءً على المخاطر المرتبطة بالاستثمار. إذا كنت تستثمر في سوق رأس المال، يمكنك استخدام متوسط ​​العائد السنوي المطلوب في هذه السوق كمعدل العائد المطلوب.
  2. معدل تكلفة رأس المال (Cost of Capital):
    • يعكس تكلفة التمويل للشركة ويتألف عادة من مزيج من معدل الفائدة على الديون ومعدل العائد المطلوب على الأسهم. كما يمكن حسابه باستخدام الصيغة التالية:
طريقة حساب القيمة العادلة

حيث:

  • (WACC) هو معدل تكلفة رأس المال.
  • (E) هو قيمة الأسهم (حقوق المساهمين).
  • (V) هو إجمالي قيمة الشركة (( E + D )).
  • (Re) هو معدل العائد المطلوب على الأسهم.
  • (D) هو قيمة الديون.
  • (Rd) هو معدل الفائدة على الديون.
  • (Tc) هو معدل الضريبة الفعالة.

بعد حساب معدل تكلفة رأس المال، يمكن استخدامه كمعدل الخصم.

تذكر أيضا أن تأخذ في اعتبارك أن معدل الخصم يعتمد على سياق الاستثمار والمخاطر المرتبطة به.


حساب قيمة الشركة باستخدام القيمة الحالية لتدفق النقد

لحساب قيمة الشركة باستخدام القيمة الحالية لتدفق النقد أو (DCF – Discounted Cash Flow)، يمكن اتباع الخطوات التالية:

  1. توقعات التدفق النقدي:
    • قم بتوقع التدفق النقدي المتوقع للشركة على مدى فترة زمنية مستقبلية. بينما يمكن أن تشمل هذه التدفقات النقدية إيرادات التشغيل والنفقات والاستثمارات وأي أخرى.
  2. حساب التدفق النقدي الحر:
    • احسب التدفق النقدي الحر (Free Cash Flow – FCF)، وهو التدفق النقدي المتاح للشركة بعد خصم الاستثمارات الرأسمالية. كما يمكن حسابه بالصيغة:

FCF = إيرادات التشغيل – النفقات الرأسمالية

  1. تحديد فترة التقييم:
    • حدد فترة زمنية لتقدير القيمة الحالية خلالها، لكن عادة ما تشمل فترات قصيرة للتوقعات القريبة وفترات أطول للتوقعات البعيدة.
  2. تحديد معدل الخصم:
    • حدد معدل الخصم الذي يعكس تكلفة الفرصة البديلة للاستثمار. يمكن أن يشمل هذا معدل تكلفة رأس المال (WACC) أو معدل عائد الاستثمار المطلوب (Required Rate of Return).
  3. حساب القيمة الحالية لتدفق النقد:
    • قم بحساب القيمة الحالية لكل تدفق نقدي مستقبلي باستخدام معدل الخصم. الصيغة هي:

حيث (PV) هي القيمة الحالية، (CF) هو التدفق النقدي المستقبل، (r) هو معدل الخصم، (t) هو الفترة.

  1. جمع القيم الحالية:
    • قم بجمع القيم الحالية لجميع التدفقات النقدية المستقبلية على مدى الفترة المحددة.
  2. إضافة القيمة الحالية لتدفق النقد في الفترة الحالية:
    • قم بإضافة القيمة الحالية لتدفق النقد في الفترة الحالية (تدفق النقد المتوقع في الفترة الأولى).
  3. طرح قيمة الديون:
    • طرح قيمة الديون الحالية من القيمة الحالية لتدفق النقد للحصول على القيمة الحالية للأعمال الحرة (Enterprise Value).
  4. تقدير القيمة السوقية للأسهم:
    • يمكن حساب قيمة السوق للأسهم عن طريق إضافة قيمة الديون وطرح النقد والشكل البياني للسهم.

يرجى أيضا مراعاة أن تحديد التوقعات ومعدل الخصم يعتمدان على تحليل متقدم وتقدير دقيق للسياق الاقتصادي والصناعي.


طريقة حساب قيمة الشركة باستخدام معدل تكلفة رأس المال لحساب القيمة العادلة

هناك عدة طرق لحساب قيمة الشركة، بينما الطريقة المناسبة قد تعتمد على سياق الحسابات والمعلومات المتاحة. إليك أيضا طريقة شائعة لحساب قيمة الشركة باستخدام معدل تكلفة رأس المال المرتبط بالشركة:

حيث:

  • (EBIT) هو الربح التشغيلي الإجمالي قبل الفوائد والضرائب.
  • (Tc) هو معدل الضريبة الفعالة.
  • (معدل تكلفة رأس المال) هو معدل تكلفة رأس المال الإجمالي للشركة (ويمكن حسابه كما شرحت في الإجابة السابقة).
  • (قيمة الديون) هي مجموع الديون الحالية والطويلة الأجل للشركة.
  • (معدل تكلفة الدين) هو معدل فائدة الديون الخاص بالشركة.

هذه المعادلة تستند إلى مفهوم القيمة الحالية للتدفق النقدي وتحاول تقدير القيمة الحالية لمستقبل النقد المتوقع للشركة. يرجى أيضا مراعاة أن هناك طرق أخرى لحساب قيمة الشركة تعتمد على المعلومات المالية والأهداف المحددة للتقييم.


قيمة الشركة باستخدام مضاعف الأرباح

طريقة أخرى شائعة أيضا لحساب قيمة الشركة تعتمد على مضاعفات الأرباح (Earnings Multiples). لكن في هذه الحالة، يتم استخدام معدل الربح (earnings) كمؤشر لقيمة الشركة، فإليك الطريقة:

قيمة الشركة = ربح الشركة × مضاعف الأرباح

حيث:

  • (مضاعف الأرباح) يمكن أن يكون معدل متوسط لمضاعفات الأرباح لشركات مماثلة في السوق. على سبيل المثال، إذا كان مضاعف الأرباح لشركات مماثلة يتراوح عادة بين 10 و 15، يمكنك استخدام قيمة في هذا النطاق.
  • (ربح الشركة) هو الربح الصافي السنوي أو الربح التشغيلي الإجمالي، وفقاً للسياق والمتطلبات.

مضاعفات الأرباح تعتبر طريقة سريعة لتقدير قيمة الشركة، ولكن يجب استخدامها بحذر، خاصة إذا كانت هناك اختلافات كبيرة في نمو وأداء الشركات المقارنة. هذه الطريقة تعتبر تقريبية لكن تعتمد على أسس سوقية وتقديرات.

كما يفضل دائماً استخدام أكثر من طريقة لتقدير قيمة الشركة للحصول على نظرة أوسع وأكثر دقة حول القيمة المالية للشركة.

اقرأ أيضا …

الوقت المناسب لشراء الأسهم لتحقيق أعلى أرباح في البورصة
كيف تختار سهم للتداول والاستثمار وأسئلة بالتفصيل ونصائح هامة

admin

المشرف العام على موقع gaawy

View all posts by admin →